李蓓:宏观经济层面出现三大逆转

哲瀚

2019-07-06 13:39

2019年7月4-5日,中国业协会支持,中国国际贸易促进委员会冶金行业分会和上海钢联电子商务股份有限公司承办的“2019年中国钢铁金融衍生品国际大会”在上海浦东香格里拉酒店隆重召开。5日大会上,半夏投资创始人李蓓发表演讲。

半夏投资创始人 李蓓

李蓓指出,大的经济周期是很难被逆转的,也难以改变。目前,宏观经济层面已经出现了三大逆转。

她指出,第一个逆转是基建的逆转。她个人认为,未来两年基建起来的可能性不大,主要原因在于债务的制约。

李蓓表示,第二个逆转是小金融自由化的结束。她解释称,小银行有70万亿的总资产规模,这意味着它对于实体经济的支持贷款余额非常大,它又不得不收缩,意味着跟它相关的一些民营企业,或面临一定的信贷收缩,进而可能对实体经济产生一定影响。

她补充称,第三个逆转是居民加杠杆和房地产繁荣的逆转。她解释称,整个的社会零售持续下滑,意味着杠杆已加到一个较高水平,大家买房需要支付的首付和还的月供实在太多以致于对消费产生挤出效应。在这样的情况下,再加杠杆是很难的,一般也意味着是一个大的拐点临近。

基于以上三大变化,她给出了相应的投资建议。

李蓓表示,中小金融机构的股权;曾经的安防、园林、环保等和地方债驱动相关的领域;房地产;高端消费品行业需谨慎投资。

她特别指出,下一轮投资的机会可能在符合产业升级的制造业和尚未进行供给侧改革的大宗商品行业生产商。股市投资方面,她个人认为A股可能还要跌一段时间,半年以后或者是几个月以后,应该要买A股,届时或迎来A股牛市的起点。