科创板新股可以任性申购吗

光济

2019-07-08 16:26

科创板作为国内资本市场改革与创新的试验田区,被赋予了很高的发展使命。但与以往的A股市场板块相比,科创板试点注册制度且准入门槛较高。截至目前,首批集中上市的科创板股票究竟有多少,仍然存在一定的未知数。不过从目前可申购的科创板企业来看,数量上并不少。

实际上,从近期成功发行的科创板上市公司分析,不仅存在超募的问题,而且整体发行市盈率与发行价格并不便宜。其中,发行市盈率高达71.10倍、发行市盈率高达52.26倍。、虽然发行市盈率低于睿创微纳和天准科技,但平均发行市盈率仍然在38倍以上,一举打破以往多数发行市盈率不超过23倍的水平。

7月10日将会有9家科创板企业集中申购,今周有多达十多家的科创板企业可以申购。此外就目前而言,上交所已经受理申请科创板企业141家,提交注册申请的科创板企业为13家,注册生效的企业为18家。

虽然目前仍未确认首批科创板上市的数量,但多家科创板企业集中上市已经是大概率的事情。与此同时,对于集中上市的科创板企业,一方面欠缺了低市盈率的发行优势,部分科创板企业的发行市盈率超过6、70倍;另一方面则是科创板市场的交易流动性存疑,而50万的准入门槛以及2年交易经验的要求,实际上已经阻隔了多数散户投资者的参与,对市场的流动性与交易量难免会构成一定程度上的影响。

不过,科创板的发行上市还是存在其独特的特征。例如提升机构的中签率,且需承销强制跟投等。与此同时,拟安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募、、养老金、企业年金基金、基金及合格境外机构投资者资金等中长线资金对象配售。其中,对保险资金投资科创板的举措,还是获得了管理者的认可,而未来保险资金等中长线资金仍可以通过新股配售、战略、场内交易等方式参与科创板投资。

虽然科创板市场试点注册制度且未来有逐渐倾向于高度市场化的运作模式,但因机构投资者参与积极性较强,且满足科创板交易权限的投资者仍然有着较为强烈的申购需求,由此也可能会引发科创板上市初期的价格活跃表现。

9家科创板同日申购确实出乎了市场的预期,料首批科创板集中上市的数量也并不少。但因科创板的上市开板初期会存在较强的流动性优势,而作为以资金推动为主导的市场,也可能会抵消掉科创板集中上市的压力。

至于随后几批科创板企业的上市表现,则更大程度上取决于科创板市场的持续赚钱效应。换言之,如果科创板的赚钱效应较强,并形成了A股市场的新股首日不败神话,估计未来开通科创板权限的投资者数量仍可能会进一步增加。退一步思考,如果科创板股票首日表现存在明显分化,或出现部分首日破发的迹象,那幺科创板的热情也会有所降温,如同当初上市之际,市场称为无风险套利,顶格申购的投资者为数不少,但随着可转债上市表现的分化乃至出现首日破发的现象,投资者的申购热情也骤然下降,而持续赚钱效应还是投资者最为关心的问题。